沉寂了5个多月之后，管理层终于开闸放行偏股型基金的审批，南方盛元红利等6只基金相继获批。与此同时，拆分基金也络绎不绝。新发基金和拆分基金都以一元面值呈现在投资者面前，均有在低点建仓的优势。面对这两类基金时，投资者该如何选择呢?考察了“5·30”振荡期和“10·16”振荡期这两个时期拆分和新发行基金在此后的表现，我们发现，对此不能一概而论。“新”或“拆”不能成为购买的理由，基本面和投研实力才是主要考虑的问题。
进入2008年以来，国内市场继续维持振荡格局。考虑到市场环境的可比性，我们选择了2007年两个时间段：5月30日-7月5日和10月16日-12月18日。在这两个时间段，股票市场由于外在和内在的原因，一改之前的单边上涨格局而步入振荡市。
一、5月30日-7月5日：“半夜鸡叫”致牛市首现振荡
2007年5月30日凌晨，国家财政部发布通知，将股票印花税由原来的1%上调为3%。随之，中国股市迎来了本轮牛市行情以来的首次调整。本轮振荡行情的大致区间为5月30日-7月5日。在这段时间，共计有4只新基金获批成立，6只基金获准拆分。下表为该区间新发和拆分基金，在2007年7月6日到2008年年2月25日这段时间的业绩表现。
表1显示，在5月30日-7月5日期间拆分基金相对新发基金而言，其业绩表现要略胜一筹。拆分基金中有3只基金业绩表现好于样本期中市场的平均水平，而新发基金中则无一胜出。
二、10月16日-12月18日：内外交困，振荡加剧
进入2007年四季度，国内股票市场振荡明显加剧。究其原因主要有内外两个方面的原因。其一，国内通货膨胀率长期居高不下，紧缩性宏观政策的出台引发投资者对后市的担忧;其二，“次贷危机”愈演愈烈，全球股市均出现较大幅度的波动，全球化背景下的中国股市难以独善其身。
为了防范流动性风险，这期间管理层基本停止新基金的审批，主要以“封转开”基金为主。在这一区间，共计有6只基金“封转开”，7只基金获准拆分。表2为该区间新发(“封转开”)和拆分基金，在2007年12月19日-2008年2月25日这段时间的业绩表现。表2显示，在10月16日-12月18日期间的拆分基金相对新发基金，其业绩表现再度胜出。此次拆分基金整体表现好于市场平均水平，而新发基金依然落后。
综上所述，在这两个市场行情振荡的区间里，拆分基金的业绩表现整体都要优于新发基金。就单只基金来看，新发基金里除易方达科讯和嘉实优质企业外，其余均大幅落后于市场平均。而拆分基金里跑赢市场平均的也都是之前一直表现突出的优质基金。
是否坚定买拆：实力是关键
通过上述部分的对比分析，表面上看投资者选择拆分的基金好像更为明智一些。然而，我们也应该看到，即使拆分基金整体跑赢市场平均，但是其中不乏表现不佳的基金。对基金公司来说，基金拆分仅仅是惯常使用的一种营销策略而已。基金公司在自身利益驱动下，利用投资者偏好“便宜”基金的心理，通过拆分方式希望在短期内迅速扩大基金规模。但是，迅速扩大的规模是否仍在基金经理的管理能力之内?基金经理是否能够较好地把握在低点建仓的机会呢?所以对于拆分基金，投资者仍要细心甄别，不可以盲目地购买。下面我们就对2月份拆分的基金进行具体分析。
信诚精萃：选股上主要侧重于成长股，操作风格较稳健。该基金股票仓位和行业集中度适中，同时在重仓股组合上较为分散。2007年四季度该基金准确地把握了市场趋势，重配的化工、医药生物、信息，在振荡的市场中表现出较好的抗跌性。今年以来截至2月24日，考虑分红再投资的净值增长率在115只同类基金中排名第7，表现可谓突出。不过，长期来看，该基金业绩平平，并无抢眼表现。该基金是否能在2008年的振荡市中保持业绩的连贯性，我们还需要拭目以待(已完成拆分)。
国联安德盛安心成长：操作风格灵活稳健，风险控制意识很强，自成立以来股票仓位始终较低。2007年4个季度平均仓位仅39.38%，远低于同业平均水平。较低的股票仓位使其在2007年的两次调整中，跌幅均处于同业最小;该基金快速追踪市场变化，积极调整资产组合。2007年4个季度重仓股平均留存率仅为15%，行业更换也十分频繁。从近期表现来看，相对倾向控制风险的风格使其在最近市场振荡阶段屡屡脱颖而出，投资者可以对其适度关注。
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